截至(zhi)今年6月(yue)末，中國銀(yin)行業(ye)(ye)總資產近470萬億元，位(wei)居世界第(di)一，銀(yin)行業(ye)(ye)在規模(mo)發展上已(yi)經取得了顯著成績。現階段(duan)銀(yin)行業(ye)(ye)的重點，已(yi)經從速(su)度轉向質量。

9月22日，國(guo)新辦舉(ju)行(xing)“高質量(liang)完成‘十四(si)五(wu)’規(gui)劃”系列主(zhu)題新聞發布會，其中(zhong)要求，加快(kuai)構建現代金(jin)融體系，著(zhu)力推(tui)動我國(guo)金(jin)融業(ye)高質量(liang)發展(zhan)。在金(jin)融體系中(zhong)，銀行(xing)業(ye)承擔著(zhu)關(guan)鍵的角色(se)，助推(tui)金(jin)融業(ye)高質量(liang)發展(zhan)，銀行(xing)高質量(liang)發展(zhan)至關(guan)重要。

8月29日(ri)，民生銀行發布(bu)了(le)(le)半年(nian)報，報告期(qi)內，民生銀行實現(xian)了(le)(le)723.84億元營(ying)收，同比增(zeng)(zeng)長(chang)7.83%。在低利率大資管時代，民生銀行維持高個位數增(zeng)(zeng)長(chang)，走出了(le)(le)逆周期(qi)行情，展現(xian)了(le)(le)穩健(jian)增(zeng)(zeng)長(chang)的一面(mian)。

這份(fen)財(cai)報所展現的(de)內(nei)容，是民生(sheng)銀(yin)行(xing)過去5年的(de)提前(qian)戰略轉(zhuan)型(xing)。通過長期的(de)資產結構(gou)優化、成本效率提升(sheng)，民生(sheng)銀(yin)行(xing)的(de)高質量發(fa)展飛輪(lun)正(zheng)在開(kai)始轉(zhuan)動。

業績V型反轉，穩健性提升

過去幾年間，銀行業普遍(bian)承壓，貸(dai)款(kuan)利率屢破(po)下限，存款(kuan)“暗戰(zhan)”此起(qi)彼伏，優質客戶爭奪(duo)加劇。這個背(bei)景下，敢(gan)于提(ti)前跳出“內卷”怪圈，需要勇氣，也需要有(you)足夠的能力應對(dui)壓力。

從(cong)業績看，民生(sheng)銀行走出了業績承(cheng)壓的階段(duan)，開(kai)始向上(shang)爬坡。

上半年，民生銀(yin)行(xing)實(shi)現(xian)營(ying)業收入(ru)723.84億元，同比(bi)增長7.83%，其(qi)中(zhong)二(er)季度(du)營(ying)收355.7億元，同比(bi)增長8.3%。橫向對比(bi)，民生銀(yin)行(xing)已經成(cheng)功走(zou)出了(le)連(lian)續3個(ge)季度(du)實(shi)現(xian)增長。V型反(fan)轉的跡象已經非常明確(que)，向上的動(dong)能明顯(xian)。

促(cu)成(cheng)營(ying)收(shou)增(zeng)(zeng)長(chang)的要素主要是(shi)兩(liang)方(fang)面。一方(fang)面是(shi)利息(xi)收(shou)入的穩中(zhong)有升。上半年，民生銀行生息(xi)資產日均規(gui)模71224.47億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)579.32億(yi)元(yuan)(yuan)；凈息(xi)差1.39%，同比(bi)(bi)上升1個BP；實現利息(xi)凈收(shou)入492.03億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加6.21億(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)(zeng)幅1.28%。

另(ling)一方面，新的增(zeng)長點已經確(que)認。非(fei)利息凈收(shou)入231.81億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)加46.36億元(yuan)，增(zeng)幅(fu)25%。一季(ji)度，民生銀行的非(fei)利息凈收(shou)入同比(bi)大幅(fu)增(zeng)長了(le)19.34%，成為(wei)營收(shou)增(zeng)長的關鍵驅動力；二季(ji)度，這樣(yang)的趨(qu)勢依舊延續，意味著，民生銀行在傳統業務(wu)(wu)之外，憑借發力重點中間業務(wu)(wu)及債券交易等業務(wu)(wu)，找到了(le)新的增(zeng)長點。

由此(ci)來看，民生(sheng)銀行已(yi)經(jing)初步具備穩健業務+爆(bao)發業務相結合(he)的增長(chang)方式，增長(chang)既有(you)壓艙(cang)石，又有(you)推(tui)進器，整(zheng)體經(jing)營正(zheng)在煥(huan)發新的生(sheng)命(ming)力。

增長并不能證(zheng)明(ming)一切(qie)，民生銀行業績(ji)的關鍵(jian)在于(yu)，其(qi)同步實現了(le)穩(wen)健的經營。

截至(zhi)上(shang)半(ban)年(nian)末，不良貸(dai)款率1.48%，與上(shang)一年(nian)末基本(ben)持平，撥備(bei)覆蓋率回升(sheng)3.12個BP至(zhi)145.06%。整體而言，在行業承壓的大背景(jing)下(xia)，民生銀行的穩健(jian)性(xing)指標保持穩健(jian)，且已經呈現了優化的趨勢。

上半年，民生銀行整體已經呈現(xian)出反轉(zhuan)趨勢，業績爬坡狀態(tai)明顯。

5年轉型，飛輪轉動

民生(sheng)銀行現(xian)如(ru)今的表(biao)現(xian)，需要追(zhui)溯(su)到更早。

中金銀行(xing)在一(yi)份研(yan)報中提到，自(zi)2020年管理層換屆后，資(zi)本市(shi)場對(dui)于(yu)民生(sheng)銀行(xing)近5年來在風(feng)險與內控(kong)管理、市(shi)場化運行(xing)體系、總(zong)分(fen)行(xing)戰略協同的顯著變化認識并(bing)不充分(fen)。

如果只看業績，民(min)生銀(yin)行的確在這五年間展現了掙(zheng)扎(zha)的一面，但掙(zheng)扎(zha)的只是(shi)陣痛，是(shi)走(zou)出“內卷”怪(guai)圈必須要經歷的過程(cheng)。

從行業(ye)情況來看，資產(chan)端“一降再降”，負(fu)債端“降得難又(you)慢”，同(tong)時金(jin)融產(chan)品(pin)和服(fu)務策略(lve)趨同(tong)化(hua)。在(zai)市場增量有限(xian)、凈息差收窄的背(bei)景下，這(zhe)種模式可(ke)以短期內做大資產(chan)規模，維持利潤，但業(ye)內人士認為，這(zhe)種模式是低(di)水平(ping)同(tong)質化(hua)競爭”，帶(dai)來的擴(kuo)張的規模沒有匹配“風險(xian)可(ke)控”與“收益可(ke)持續(xu)”的根基，最終只是將短期的經營(ying)壓力(li)轉(zhuan)化(hua)為長期的風險(xian)包袱。

民(min)生(sheng)銀行(xing)(xing)五年前(qian)就(jiu)已經(jing)開始直面這(zhe)樣的陣痛。過(guo)去五年間，民(min)生(sheng)銀行(xing)(xing)把高質(zhi)量發展作(zuo)為首要任務(wu)，圍繞“抓機遇、優結構、控風險、促增長”工作(zuo)主(zhu)線，強韌性、穩息差、提質(zhi)效。在這(zhe)個過(guo)程中，民(min)生(sheng)銀行(xing)(xing)對客(ke)群深度經(jing)營，同時對負債精細化(hua)管理。

具體而言(yan)，在資產端，民生銀行聚焦(jiao)重點領域加(jia)大信貸投放，提(ti)升(sheng)服(fu)務(wu)實(shi)體經(jing)濟(ji)質效。上半年，民生銀行綠色(se)信貸余額增(zeng)(zeng)速9.63%，綠色(se)家底(di)增(zeng)(zeng)厚增(zeng)(zeng)實(shi)。服(fu)務(wu)科技型企業(ye)(ye)12.19萬戶(hu)(hu)、“專精(jing)特新(xin)”客戶(hu)(hu)2.80萬戶(hu)(hu)。普惠型小微企業(ye)(ye)貸款余額保持持續增(zeng)(zeng)長。個人養老金賬(zhang)戶(hu)(hu)245.50萬戶(hu)(hu)，增(zeng)(zeng)幅6.94%。零售線上平臺用(yong)戶(hu)(hu)數12449.44萬戶(hu)(hu)，比(bi)上年末增(zeng)(zeng)長3.18%。

在負(fu)(fu)債(zhai)端，民生銀(yin)行(xing)個人存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)逆勢(shi)增(zeng)長(chang)6.1%，活(huo)期存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)占比提升至(zhi)34.93%。其中個人存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)比例增(zeng)長(chang)尤為關鍵，“存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)活(huo)期化”嘗試緩解了成(cheng)本(ben)(ben)壓力，幫助民生銀(yin)行(xing)降(jiang)低了壓降(jiang)高成(cheng)本(ben)(ben)負(fu)(fu)債(zhai)，拓(tuo)展活(huo)期存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)來源，實現負(fu)(fu)債(zhai)優結構、降(jiang)成(cheng)本(ben)(ben)。

這(zhe)一系列主動調整，使得(de)民(min)生銀(yin)行(xing)在凈息差等關鍵指標上表(biao)現亮眼。

上半年(nian)，民生銀行的凈息(xi)差絕對(dui)值仍處(chu)于行業低位，環比連(lian)續五個(ge)季度穩(wen)定在1.38%-1.42%區間(jian)，顯(xian)示出負(fu)債(zhai)結構優化(hua)的成效(xiao)。

中金銀(yin)行(xing)預測，民生有(you)望步入高(gao)質量擴表(biao)階段，實(shi)現韌性強于同業的凈息(xi)差(cha)表(biao)現。"我們(men)看好公司通過(guo)“開源”“節流”實(shi)現ROE穩步上行(xing)。"

過去5年，民(min)生銀(yin)行(xing)的(de)布(bu)局，非(fei)常符合飛輪效應的(de)邏輯，如今，前期做(zuo)功終(zhong)于(yu)開始帶動飛輪轉動，民(min)生銀(yin)行(xing)有望恢復快速增(zeng)長(chang)。

機構看好，迎接新周期

今(jin)年以來，機(ji)構紛紛對民生(sheng)銀(yin)行給出肯(ken)定(ding)預期。

"民生銀行2025年(nian)上半年(nian)營收高增(zeng)，息差企穩。預測利(li)潤將恢復增(zeng)長，維持'買入'評級。"招(zhao)商證券研報認為，公司存在估值修復機會(hui)，建(jian)議積極關注(zhu)。

民生(sheng)銀行的前景，可能主(zhu)要得益于其(qi)在科技創新領域的關鍵布局。

中(zhong)金(jin)公司對民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)(xing)的研報預(yu)測，“集(ji)團房地產及(ji)關聯股東風險(xian)化解的壓力(li)有望得到(dao)緩解”。這項業(ye)務能夠(gou)改善的關鍵在于，民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)(xing)找(zhao)到(dao)了(le)發力(li)領(ling)域。過去(qu)一段時間，民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)(xing)將科技金(jin)融(rong)作為(wei)戰略業(ye)務納(na)入(ru)全行(xing)(xing)中(zhong)長期發展規(gui)劃，進一步(bu)提(ti)升(sheng)金(jin)融(rong)服務科技創新企業(ye)的質效(xiao)。

通過(guo)推進科技金(jin)融(rong)，民生銀行全面提升了(le)服務能力(li)，從(cong)而(er)更好地服務好創(chuang)新性企業。在(zai)(zai)此(ci)基礎上，民生銀行能夠在(zai)(zai)綠色金(jin)融(rong)、普惠金(jin)融(rong)、養老(lao)金(jin)融(rong)、數字金(jin)融(rong)等(deng)方面全方位發力(li)。

上半(ban)年，民生(sheng)銀行實現AI應用(yong)落地32個新增場(chang)景(jing)，截(jie)至6月(yue)末，其深度服務(wu)的科技型企(qi)業(ye)超(chao)(chao)(chao)11萬戶(hu)，貸(dai)(dai)款余額(e)(e)超(chao)(chao)(chao)4100億元，其中(zhong)“專(zhuan)精(jing)特新”企(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款余額(e)(e)超(chao)(chao)(chao)1100億元，拳頭產(chan)品“易創E貸(dai)(dai)”的服務(wu)客群數(shu)量達(da)5000戶(hu)。

從長遠(yuan)競爭來(lai)看，當(dang)銀(yin)行業(ye)進(jin)入高質量增長階段(duan)，民生銀(yin)行已經完成(cheng)了前期的(de)轉型。銀(yin)行業(ye)從規模驅(qu)動轉向價值驅(qu)動，面(mian)臨提升(sheng)綜合服(fu)務能(neng)力的(de)難題之時(shi)，民生銀(yin)行已經在(zai)(zai)(zai)重點領(ling)域(yu)遍地開(kai)花。在(zai)(zai)(zai)行業(ye)面(mian)臨大(da)變革階段(duan)，民生銀(yin)行已經走(zou)在(zai)(zai)(zai)了前面(mian)，這可(ke)能(neng)是資本市場(chang)認(ren)可(ke)民生銀(yin)行發展(zhan)前景的(de)關鍵要(yao)素。

面向未來，隨著飛輪效應發揮作用，民生銀行的(de)(de)業績有望呈現(xian)更(geng)積極的(de)(de)狀(zhuang)態，提前完成(cheng)的(de)(de)轉(zhuan)型，又將進一步(bu)打(da)開民生銀行的(de)(de)發展前景。